拉菲惊魂：泡沫破裂

郑翔不敢相信，去年9月16日的香港ACKER葡萄酒拍卖会上， 1982年份拉菲(Lafite)葡萄酒每箱的拍卖价格会从上半年的70多万港元大幅跳水至约32万港元，尽管之前的半年里，法国拉菲葡萄酒价格普遍跌幅在15%至20%。

过去两年，他已见惯了拉菲葡萄酒“扶摇直上”的美好岁月——两年里，拉菲酒的身价增幅超2倍，而代表高级葡萄酒的LIV-ex100佳酿指数过去5年涨幅接近3倍，将黄金、股市的收益远远抛在身后。

“是中国人开始不认可拉菲品牌，还是嫌拉菲价格涨幅被中国资本炒得太高了?”郑翔偶尔会冒出上述奇怪的想法。这位从事机械制造的浙江民企老板，在见证了中国资本一手缔造的拉菲奇迹后，从一位葡萄酒爱好者蜕变成一个葡萄酒投资客。然而拉菲的梦碎，让他一时间难以适应。

泡沫破裂

2010年9月，郑翔参加了在香港举办的拉菲葡萄酒专卖会，波尔多拉菲酒庄庄主直接拿出珍藏已久的高品质拉菲陈年葡萄酒，在专卖会向中国投资者标售。一箱年份相对较好的拉菲葡萄酒身价短短几天被抬高至3万至4万英镑，比当时市场价高出近20%。

“感觉闭着眼都能赚钱。”郑翔兴奋地说。没有太多犹豫，他也加入一场轰轰烈烈的拉菲酒争夺战，通过各类人脉关系寻找全球各地酒庄中间人与酒商，一开口就按市场价加价20%收购他们手里所有的各年份拉菲酒存货，然后运回国内市场待价而沽。

去年2月，他从一位法国拉菲酒庄的酒商处买到1箱拉菲2008年份的葡萄酒。而这款拉菲的独特价值，在于酒瓶的显眼处添加了一个中国吉祥数字“八”。

“要知道，就是这个‘八’字，两周内价格被中国买家炒高近20%。”他强调说，“这款拉菲葡萄酒一度成为中国企业宴请宾客与送礼的最热门红酒。”

然而“八”字并没有给郑翔送来长久的好运。

从去年3月起，他渐渐看到拉菲葡萄酒市场涌现出泡沫破裂的“信号”，首先是同样品质的拉菲葡萄酒，在香港地区的拍卖价格比纽约、芝加哥高出约10%，意味着全球拉菲葡萄酒都愿跑到中国“赚取价差”，直接缓解了中国拉菲供需失衡状况;其次是去年6月开盘的法国顶级葡萄酒期酒预售会上，同样品质的2010年份拉菲葡萄酒，预售价要比2005-2006年份期酒售价高出近30%至40%，投资者完全可以购买2005-2006年份葡萄酒赚取价差，相应2010年份葡萄酒面临价格回调隐患;连拉菲葡萄酒的副牌酒——佳得士拉菲(品质比拉菲葡萄酒逊色)的价格涨幅，在过去一年也较拉菲酒高出约10%。

亲历去年9月16日香港ACKER葡萄酒拍卖会现场的郑翔并不否认中国资本正悄然退潮，“在拍卖会上，多数中国投资客预测拉菲葡萄酒价格仍将创新高，但觉得拉菲价格已远远高出合理估值区间而不敢追涨，最终少人问津，落槌价被定格在32万港元/箱。”郑翔回忆说，“在经历过去两年疯狂炒作拉菲葡萄酒后，中国资本开始变得理性，不再冲着拉菲品牌就高价抢购，开始分析谁会成为高价拉菲葡萄酒的最后埋单者。”

潜伏“下一个拉菲”

尽管如此，在去年9月16日香港ACKER葡萄酒拍卖会上，郑翔很快找到了下一个“拉菲”。

当天，一箱1990年份的Romanee-conti葡萄酒拍出了231万港元的天价，较拍卖行预估值整整高出44%，创下有史以来单箱拍卖最高单价纪录。

“肯定是中国资本在转移法国顶级葡萄酒投资热点。”郑翔的葡萄酒淘金热点，随即转向法国勃艮第地区的Henri Jayer、Geogers Roumier、Domaine Dujac等顶级酒庄葡萄酒。在他看来，上述酒庄葡萄酒同样符合中国资本炒作的一切有利因素，除了年产量小于1万瓶(远远低于拉菲年20万瓶产量)，品质也不亚于拉菲。关键是，上述酒庄葡萄酒涨幅不高，一旦有中国资本参与“炒作”，价格涨幅将相当有爆发力。

去年9月，他和数位中国企业家在香港拍卖场竞买若干箱1990年份的La Tache葡萄酒与1993年份的贾伊尔-帕兰图葡萄酒——60天内这项投资已增值约10%。

只是，数轮投资之后，郑翔对法国顶级葡萄酒的专业知识依然溃乏。按照法国当地顶级葡萄酒交易规则，顶级酒庄的知名葡萄酒只能先售给长期合作的中间人与酒商，而后者在法国属于“贵族阶级”，不大会为中国资本的高价收购所心动，反而喜欢把红酒卖给懂酒的客户。

如今，郑翔每周花两天时间向国内红酒收藏家与葡萄酒投资机构了解顶级葡萄酒品牌的历史与鉴赏知识。他知道这绝非易事。上述中间人与酒商每年也只能从顶级酒庄拿到几箱或几瓶的配额，要再分到一杯羹，得有足够的诚意与“知识储备”。

“说不定哪天能打动中间人与酒商，把好酒卖给我。”郑翔表示，这或许也是中国葡萄酒投资客转向理性投资的必经之路，“当中国资本只认拉菲品牌而疯狂抢购时，最大赢家绝不是中国投资客，而是欧美顶级酒商”。

“或许，只要有中国资本存在，法国顶级葡萄酒投资泡沫不会终结。但葡萄酒投资不会有永恒的牛市。”采访最后，郑翔略有所悟地感慨说。