2013年中国股市十大预言（上）

 ⊙ 证券日报十大预言研究组 ⊙ 主持并执笔董少鹏

    2013年注定是改革色彩更加浓厚的一年，中国经济和中国股市将在此大的背景下持续运行，并加速改革和提升发展质量。而国际环境并不乐观，一是美欧金融危机后遗症持续，将加大新兴国家政策平衡的难度；二是地缘政治因素不可避免地干扰世界经济复苏与变革，中国应当积极主动应对，确保办好自己的事情。

    研究组认为，中国经济的修复能力、调节能力、内生动力充足，中央的政策定调积极准确，领导集体问计于民的风范有利于统一步调、凝聚共识，2013年的资本市场将以新政开局为契机，加快解决以公平定价为核心的机制改革问题，迎来一个综合平衡发展的新阶段。

    研究组统筹报社内部和社会研究力量，对影响2013年中国证券市场运行的重点事项做出如下预言，供广大投资者参考。

1、收入分配改革方案出台，股市热再度兴起。

    为落实十八大提出的2020年城乡居民人均收入比2010年翻一番的目标，既要保证适当的经济增速，也要完善保障提高居民收入的制度体系。资本市场作为调节居民剩余收入，实现财富管理的平台，应当发挥积极作用。

    收入分配体制改革总体方案起草工作早在2004年即启动，但一直难产；原定于2012年出台改革方案的计划再度落空。2013年，出台改革方案已刻不容缓。目前可以确认，收入分配改革的基本思路是“调高、扩中、提低”，在初次分配和再分配中都要兼顾效率和公平，尤其是在再分配中更加注重公平。

    居民收入增加、保障水平提升和分配公平度的提高，将刺激居民投资意愿的增强。而股票市场经过5年的持续下跌，投资价值已经凸现，外围投资者入市可能性大增。同时，全球性的流动性宽裕也有助于中国股市恢复性上涨。

    我们预计，新一轮的股市投资热可能在2013年出现。监管者应因势利导，把保护投资者利益放在第一位。

2、善用投资发挥关键作用，中国梦概念流行。

    我国作为发展中国家和后城市化国家，保持稳定适度的投资力度十分必要。调整结构与发挥投资的作用是可以统一的，对投资进行妖魔化是错误的。实现中华民族伟大复兴的梦想，一定要善用投资，提高发展质量。

    无论对城乡基础设施而言，还是重型装备制造业而言，还是从骨干行业的大发展而言，投资空间都还很大。中央经济工作会议在强调“增强消费对经济增长的基础作用”同时，也十分突出地提出“发挥好投资对经济增长的关键作用”。2012年5月以来，中央和各地相继扩大投资，基建投资仍是最重要的发力点，其规模已经远远超过2008年推出的4万亿元投资。2012年1至11月份，在全社会固定资产投资规模中，新开工项目计划总投资累计增速达到28.8%；预计2013年固定资产投资仍将保持稳定增长。

    2012年11月起，“美丽中国”概念风靡中国股市。进入2013年，随着相关基础性投资的落实，涉及教育、医疗、住房、就业、社会保障、环境保护、文化消费、强大国防等领域的投资，必然引发股市价值发现的共振。由此，“美丽中国”概念将向“中国梦”概念演化，并有可能成为持续数年的价值投资热点。

3、人民币加速国际化进程，国际板模式遭弃。

    稳步推进利率和汇率市场化改革，逐步实现人民币资本项目可兑换，已是金融行业和高层决策者的共识。通过与相关国家签署人民币互换协议，人民币国际化已积累了经验。有管理的人民币汇率形成机制已经扩大双向波动区间，接近全面放开的条件。

    与人民币国际化进程密切相关的是，欧债和美债危机将继续困扰全球经济，也将对人民币国际化形成制约。虽然每次临近危机爆发点，各国政府以及党派之间都选择妥协，但其一唱一和的操作表演，往往牵扯新兴经济体的注意力，干扰新兴经济体的决策。

    曾经拟议推出的国际板计划将被彻底放弃，取而代之的是“中国股市国际化安排”。在新的机制下，“纯境外公司”赴中国上市只需遵循现有的沪深交易所发行上市规则即可，不专设交易板块。根据现实需要，预计“纯境外公司”赴中国发行上市将普遍“捆绑”中国业务概念。

4、养老金等长线资金入市，独立定价权提升。

    引入并激励长线资金入市，是提高我国股市独立定价权的必要举措。由于券商、公募基金存在竞争同质化、投资短期化的严重倾向，一方面，要引入QFII、RQFII、养老金入市，提高保守投资者的分量，从而校正市场投资行为；另一方面，也要抓紧完善券商、公募基金的内在制衡机制，迫使其回归理性长期投资定位。

    今年3月，国务院批准广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元参与证券市场，委托全国社会保障基金理事会进行投资，期限暂定两年。最近有消息说，2013年可能扩大地方社保基金委托全国社保投资试点省市，江苏、浙江、山东和四川入围。

    十八大已经提出“建立社会保险基金投资运营制度，确保基金安全和保值增值”的要求。从全国社保基金运营情况来看，成绩可嘉，2000年到2011年取得了8.4%的平均收益，远远超过通货膨胀率。此外，企业年金近5年的平均收益也达到8.87%。全国社保基金和企业年金的尝试，为扩大基本养老保险资金的投资改革提供了经验，做了制度创新准备。

    在有效执法的基础上，引入更多长线资金，形成投资机构更加多元化、差异化的格局，可全面揭示市场多空信息，有效提高整个市场定价能力。随着养老金大比例入市，我国股市独立定价权将显著提升。

5、经济增长率高于8%，通胀为3.5%左右。

    中央经济工作会议提出，“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，充分发挥逆周期调节和推动结构调整的作用”；“要适当扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加”。中央经济工作会议还重申了十八大关于“必须坚持发展是硬道理的战略思想，决不能有丝毫动摇”的表述。这说明经济增速仍为高层所高度关注。

    中国社科院在2012年底发布报告，预计2013年经济增长率将是8.2%。也有一些专家认为，中央经济工作会议没有提增长率，所以速度不再是主要诉求。我们认为，调整经济结构、提高发展质量，与保持适当增速不是矛盾的。综合考虑国际国内因素，经济增速相对过去十年要适度下调，但仍需保持中速增长。

    可以把宏观管理的目标速度定在7.5%上下，但实际可能达到8%甚至高一点。这就是“从坏处准备，争取最好的结果，牢牢把握主动权”。

    通货膨胀压力可能阶段性增加，但预计全年通胀率可控制在3.5%左右。

（证券日报十大预言研究组成员：董少鹏、彭春来、闫立良、侯捷宁、姜楠、熊欣、朱宝琛等）